徐小俊牵着一只鸭子进城,一直对着鸭子讲述自己全家都是大侠的故事,立志自己也一定要成为大侠,一老乞丐看见徐小俊与一只鸭子对话,觉得此人好骗,让徐小俊用一个铜板和一只鸭子从一位老乞丐手中换得一把江湖赫赫有名的巨剑太阿,徐小俊并不知道此剑的名号,在老乞丐的诱导下要到赏金工会成为真正的大侠,一心想成为大侠的徐小俊相信了老乞丐的话,却不知其实是江湖悬赏工会的掩饰,误把悬赏头牌任务当成头牌接取,本不会武功的徐小俊在给其任务的木惜月的各种试探下机缘巧合的化解掉,并结识了江湖百事通狗不理,在狗不理的讲解下才知道自己进了一个假工会,并接了要命的任务,不完成一样没命,只好硬着头皮去救人,没想到木霖任务让救的人是天下第一大恶人木惊天,徐小俊却成了“黄金头牌”悬赏的悬赏犯。
水师提督顾长风(于荣光 饰)奉朝廷之命带领西班牙舰队探访黑木崖,过程中西班牙领队欲打开东方不败的棺木与视东方不败为偶像的顾长风发生争执。正在此时黑木崖上忽然现身一怪人(刘洵 饰),可以掌接西班牙火枪子弹。顾长风被怪人所救,却身受内伤,坚信其便是东方不败,坚持要一见其真面目,虽死无憾。怪人一偿所愿,让其看自己的庐山真面目,正是当年风采依旧的东方不败(林青霞 饰)。顾长风告诉东方不败江湖上有很多人正在冒充他的名号为非作歹,东方不败于是决定留其性命,让他看着自己重出江湖。与此同时,东方不败旧时爱妾雪千寻(王祖贤 饰)正率领着一群苗人打着东方不败的旗号与日本倭寇就海域问题谈判,雪千寻痴心不改,重组神教只是为了等待爱人归来。
华山派大弟子令狐冲生性放荡不羁,和古板严肃的掌门岳不群形成鲜明对比。令狐冲和岳不群的女儿小师妹灵珊从小就青梅竹马,各人都认为令狐冲日后将会继承岳掌门的衣钵。令狐冲虽然加入华山派多年,但武功一直平平,直到一次偶遇剑宗风清扬并被授予名震江湖的独孤九剑,令狐冲剑法大有进展。心胸狭窄的岳不群发现令狐冲武功大涨,大有超越自己之势,暗中对他十分不满。另一方面,林平之家中因为藏有武林中人人欲得的辟邪剑谱而满门遭到毒手,只有他一人逃脱。岳不群为了获得辟邪剑谱而将林平之招入华山派,表面上是为了保护林平之,其实暗怀鬼胎。令狐冲被岳不群借口逐出了师门,连一向感情深厚的小师妹亦转投了林平之的怀抱,令狐冲心灰意冷之际开始独自闯荡江湖。